1. Hazai politikai környezet.
A leglényegesebb talán a közelgő parlamenti választások. Mivel ez a tőkepiacok számára egy bizonytalansági tényező, így ez növekvő kockázatot jelent, ami rövidtávon gyengítheti a forintot.
2. Hazai makrogazdasági környezet.
Amennyiben az idei költségvetés egyenlege jelentősen eltérne a tervezettől, úgy a megugró kockázat miatt az egyensúly helyreállásáig nyomást gyakorolna a forintra.
3. További MNB kamatcsökkentés.
A kamatcsökkenés csökkenti a kamatprémiumot a magyar kötvények és a fejlett piaci kötvények között (4-5%), ami növelheti a forint árfolyamkockázatát.
4. Globális tőkepiaci környezet.
A múlt év márciusa óta újra javuló nemzetközi tőkepiaci hangulat esetleges romlása csökkentheti a kockázatvállalást a piacokon. Ilyet okozhat például a görög gazdaság magára hagyása, vagy a mostanában gyakran a válság tovaterjedése által veszélyeztetettnek gondolt PIIGS-országcsoport többi tagjának (Portugália, Írország, Olaszország, Spanyolország) költségvetés egyensúlyi problémái.
A forintot erősíthetik az alábbi tényezők:
1. Javuló világgazdasági környezet.
Mivel a világ gazdasága az elmúlt évi recessziót követően ebben az évben az előrejelzések szerint már közel 3 százalékkal növekedhet, így tovább folytatódhat a múlt évben elkezdődött globális tőkepiaci hangulat javulás, ami a válság alatt még kerülendő piacok (ilyenek pl. a magyar kötvények) felé terelheti az újra hozaméhes befektetőket. Azaz a javuló nemzetközi tőkepiaci hangulat erősítheti a feltörekvő piaci devizákat.
Az alábbi diagramm nagyon jól szemlélteti, hogy a tavalyi évben a három régiós deviza árfolyama (forint, zlotyi, cseh korona) hogyan változott az euróhoz képest. Látható, hogy az év elején a pénzügyi válság elmélyülésével még együtt gyengültek, majd pedig március óta szinte kéz a kézben meneteltek felfelé annak ellenére, hogy a három ország fundamentumai jelentősen eltérnek egymástól.
Nagyításhoz klikkeljen a képre! 
2. Euró bevezetés.
A piaci szereplők többsége úgy látja, hogy 2012-re Magyarország lényegében teljesítheti az euró bevezetés pénzügyi kritériumait (államháztartás hiány, államadósság, infláció, és kamat), ami az ország gazdasági és hitelbesorolási megítélését is jelentősen javíthatja.
3. Hazai makrogazdasági környezet.
Az óriási külkereskedelmi mérleg többlet kedvezően hat a forintra, ami az alacsony import miatt a közeljövőben nem is fog változni. Továbbá a közelmúltban kiadott Ecostat prognózis szerint jövőre 3,1 százalékkal nőhet a bruttó hazai termék (GDP), ami meghaladja a fejlett piacok (USA, Eurozóna) növekedését.
Reálisan azt gondolom, hogy a forint erejét elsősorban a globális pénzpiac nyereségétvágya, és annak kockázat vállalási hangulata határozza meg. Az előbbi növekedése erősíti, a hangulat romlása pedig gyengíti a forintot.
A múlt évben elkezdődött javuló nemzetközi hangulatnak köszönhetően hosszútávon tovább erősödhet a forint, hiszen a hazai fundamentumokat most egyre inkább felülírja a likviditásbőség, az olcsó pénz pedig keresi a helyét a világban, a magasabb kamatozású feltörekvő piaci eszközökben. Annak ellenére, hogy már a választások előszobájába kanyarodtunk, a forint magabiztosan erősödött az euróval szemben.
Ehhez az trendhez a hazai politikai és gazdasági tényezők csak hozzáadhatnak, vagy elvehetnek valamennyit, de azt nem változtatják meg!
Megjegyzés: Ismereteim szerint az elemzők többsége - velem ellentétben - a forint hosszútávú gyengülését prognosztizálja!
Darvalics Zsolt
személyi bankár